Prev 143/2014 utvrđenje vrednosti akcija

Republika Srbija
VRHOVNI KASACIONI SUD
Prev 143/2014
05.03.2015. godina
Beograd

Vrhovni kasacioni sud, u veću sastavljenom od sudija: Branka Stanića, predsednika veća, Gordane Ajnšpiler Popović i Branislave Apostolović, članova veća, u pravnoj stvari predlagača 1) M.B. iz B.; 2) S.B. iz B.; 3)M.K. iz N.B.; 4) Z.S. iz B.; 5) V.S. iz N.B.; 6) LJ.B. iz N.B.; 7) B.B. iz B.; 8) R.V. iz N.B.; 9) M.P. iz Č.-L.; 10) V.Š. iz B.; 11) S.M. iz N.B.; 12) S.R. iz N.B.; 13) V.K. iz N.B.; 14) M.S. iz N.B.; 15) D.M. iz N.B.; 16) O.P. iz N.B.; 17) D.C. iz Z.; 18) R.B. iz V.; 19) S.K. iz N.B.; 20) M.V. iz N.B.; 21) Ž.P. iz N.B.; 22) J.P. iz R.; 23) M.K.; 24) S.Z. iz B.; 25) S.T. iz Ž.; 26) P.S. iz N.B.; 27) N.K. iz N.B.; 28) K.S. iz N.B.; 29) LJ.Š. iz N.B.; 30) J.J. M.Z.-B.; 31) N.O. iz N.B.; 32) S.O. iz B.; 33) V.R. iz B.; 34) J.P. iz N.B.; 35) P.S. iz N.B.; 36) Z.P. iz B.; 37) K.B. iz P.; 38) S.P. iz B.; 39) M.P. iz Z.; 40) T.S. iz N.B.; 41) N.N. iz B.; 42) A.A. iz N.B.; 43) G.A. iz N.B.; 44) J.J. iz N.B.; 45) D.O. iz N.B.; 46) S.B. iz R.; 47) R.B. iz B.; 48) N.M. iz P.-N.; 49) Z.T. iz Z.; 50) M.L. iz B.; 51) D.K. iz N.B.; 52) B.A. iz R.; 53) R.M. iz B.-J.; 54) B.J. iz D.; 55) T.C. iz N.B.; 56) D.M. iz B.; 57) D.J. iz O.; 58) S.M. iz B.; 59) M.R. iz R.; 60) R.B. iz B.; 61) R.B. iz R.; 62) J.B. N.B.; 63) O.M. iz B.; 64) I.J. iz B.; 65) R.J. iz B.; 66) S.A. iz N.B.; 67) M.N. iz K.; 68) R.R. iz B.; 69) S.S. iz N.B.; 70) L.S. iz N.B.; 71) LJ.N. iz N.P.; 72) M.S. iz Ž.; 73) Z.R. iz G.; 74) M.P. iz B.; 75) M.Š. iz B.; 76) M.S. iz N.B.; 77) G.M. iz K.; 78) D.N. iz P.; 79) R.M. iz L.; 80) Z.D. iz N.B.; 81) O.R. iz N.S.; 82) G.D. iz N.B.; 83) LJ.V. iz B.; 84) D.V. iz B.; 85) M.F. iz N.B.; 86) V.M.L. iz B.; 87) B.Č. iz B.; 88) N.G. iz V.M.; 89) V.G. iz V.M.; 90) M.M. iz O.; 91) S.M. iz N.B.; 92) N.K. iz N.B.; 93) G.S.B. iz Z.; 94) LJ.S. iz L.; 95) D.S. iz O.; 96) M.N. iz N.B.; 97) N.L. iz B.; 98) D.L. iz B.; 99) R.Đ. iz B.; 100) D.S. iz B.; 101) R.C. iz B.-R.; 102) M.M. iz N.B.; 103) V.P. iz B.; 104) N.T. iz B.; 105) J.V. iz N.B.; 106) V.P. iz B.; 107) B.Đ. iz B.; 108) I.S. iz S.B.; 109) D.K. iz N.B.; 110) M.S. iz N.B.; 111) R.M. iz N.B.; 112) M.B. iz N.B.; 113) G.T. iz B.; 114) P.Š. iz P.; 115) Š.S. iz N.B.; 116) D.S. iz B.; 117) B.V. iz B.; 118) M.J. iz P.; 119) R.N. iz Z.; 120) J.J. iz S.; 121) D.J. iz B.; 122) S.J. iz B.; 123) V.B. iz N.B.; 124) M.M. iz B.; 125) V.A. iz B.; 126) LJ.M. iz B.; 127) J.Č. iz B.; 128) Ž.V. iz B.; 129) R.B. iz B.; 130) M.M. iz B.; 131) R.U. iz Z.; 132) M.I. iz N.B.; 133) S.L. iz Z.P.; 134) V.B. iz N.B.; 135) D.N. iz N.B.; 136) Ž.R. iz V.m.l.; 137) B.L. iz Z.; 138) M.Đ. iz N.B.; 139) B.V. iz N.B.; 140) M.B. iz N.B.; 141) LJ.J. iz Z.; 142) B.V. iz N.B.; 143) D.S. iz K.; 144) Z.M. iz Z.; 145) N.P. iz B.; 146) A.I. iz R.; 147) Đ.P. iz S.; 148) G.P. iz L.; 149) M.N. iz K.; 150) M.P.D. iz B.; 151) V.K. iz B.; 152) S.K. iz B.; 153) M.D. iz L.; 154) O.Đ. iz B.; 155) Z.G. iz C.; 156) C.S. iz B.; 157) D.A. iz B.; 158) Z.V. iz S.; 159) D.S. iz P.; 160) S.S. iz P.; 161) R.Đ. iz Z.; 162) M.Đ. iz B.; 163) D.Đ. iz N.B.; 164) M.L. iz B.; 165) O.T. iz T.; 166) R.R. iz K.; 167) S.S. iz N.P.; 168) N.N. iz N.B.; 169) D.B. iz B.; 170) S.I. iz B.; 171) S.T. iz B.; 172) L.S. iz B.; 173) J.I. iz B.; 174) S.J. iz O.; 175) M.J. iz N.B.; 176) M.P. iz B.; 177) M.S. iz B.; 178) M.D. iz B.; 179) S.M. iz B.; 180) S.Z. iz N.B.; 181) P.D. iz N.B.; 182) P.M. iz N.B.; 183) Z.D. iz B., koje sve zastupa S.M. advokat iz B. i 184) S.P. iz N.B., od kojih 76 zastupa S.M., advokat iz B., a 97 zastupa A.B., advokat iz N.S., protiv protivnika predlagača GP N. AD, N.B. i umešača U.C. DOO, N.B., koje zastupa punomoćnik M.O., advokat iz B., radi utvrđenja vrednosti akcija, odlučujući o reviziji predlagača izjavljenoj protiv rešenja Privrednog apelacionog suda Pvž. 150/14 od 19.03.2014. godine, u sednici veća održanoj 05.03.2015. godine, doneo je

R E Š E NJ E

Prihvata se predlog Privrednog apelacionog suda za odlučivanje o reviziji predlagača izjavljenoj protiv rešenja Privrednog apelacionog suda Pvž broj 150/14 od 19.03.2014. godine. UKIDAJU se rešenje Privrednog apelacionog suda Pvž br. 150/14 od 19.03.2014. godine i rešenje Privrednog suda u Beogradu 4R br. 724/13 od 10.02.2014. godine i predmet vraća prvostepenom sudu na ponovno suđenje. ODBIJA SE zahtev protivnika predlagača i umešača za naknadu troškova revizijskog postupka.

O b r a z l o ž e nj e

Rešenjem Privrednog suda u Beogradu 4R br. 724/13 od 10.02.2014. godine, odbijen je predlog predlagača za utvrđivanje vrednosti akcija protivnika predlagača.

Rešenjem Privrednog apelacionog suda Pvž br. 150/14 od 19.03.2014. godine, žalba predlagača odbijena je kao neosnovana i potvrđeno navedeno rešenje Privrednog suda u Beogradu.

Protiv pravnosnažnog drugostepenog rešenja, predlagači su blagovremeno izjavili reviziju i predložili da Vrhovni kasacioni sud o reviziji odluči kao o izuzetno dozvoljenoj, primenom člana 404. Zakona o parničnom postupku, radi razmatranja pravnih pitanja od opšteg interesa i pravnih pitanja u interesu ravnopravnosti građana, kao i radi ujednačavanja sudske prakse u vezi sa utvrđivanjem cene akcija u postupku prinudnog otkupa akcija.

Odgovore na reviziju su podneli protivnik predlagača i umešač i predložili da se revizija odbaci kao nedozvoljena ili odbije kao neosnovana. Troškove postupka su tražili i opredelili na iznose od po 90.000,00 dinara na ime sastava odgovora na reviziju.

Privredni apelacioni sud rešenjem Pvž 314/14 od 27.06.2014. godine, dozvolio je posebnu reviziju predlagača izjavljenu protiv rešenja Privrednog apelacionog suda Pvž br. 150/14 od 19.03.2014. godine i predložio Vrhovnom kasacionom sudu odlučivanje o reviziji tužioca kao o izuzetno dozvoljenoj.

Odlučujući o predlogu Privrednog apelacionog suda, Vrhovni kasacioni sud je zaključio da su ispunjeni uslovi iz člana 404. ZPP („Službeni glasnik RS“ br. 72/11...55/15), u vezi sa članom 30. stav 2. Zakona o vanparničnom postupku, da se o izjavljenoj reviziji odlučio kao o posebnoj, obzirom da je i po oceni Vrhovnog kasacionog suda potrebno razmotriti pravna pitanja od opšteg interesa i pravna pitanja u interesu ravnopravnosti građana, kao i radi ujednačavanja sudske prakse u vezi sa utvrđenjem cene akcija u prinudnom otkupu i potrebe tumačenja odredbe člana 523. Zakona o privrednim društvima, a u vezi sa članom 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava.

Vrhovni kasacioni sud je ispitao pobijano rešenje u smislu člana 408. Zakona o parničnom postupku i utvrdio da je revizija osnovana.

Prema utvrđenom činjeničnom stanju, predlagači su prvostepenom sudu podneli predlog za utvrđivanje vrednosti akcija protivnika predlagača koje su bile predmet odluke o prinudnom otkupu, koju je donela Skupštinara akcionara protivnika predlagača dana 06.12.2012. godine. U predlogu je navedeno da se radilo o ponudi za preuzimanje otkupioca U. k. DOO, koja nije bila obavezna u smislu člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava, pa protivnik predlagača nije mogao cenu akcija, koje su bile predmet prinudnog otkupa, da utvrdi na nivou cene iz ponude za preuzimanje, već je istu morao da utvrdi u skladu sa članom 515. i članom 516. Zakona o privrednim društvima.

Prema ponudi za preuzimanje ponuđača U. k. DOO Beograd i lica sa kojim ponuđač zajednički deluje D.B. iz N.B., ponuđač je iskazao nameru za sticanjem 40.478 običnih akcija ciljnog društva GP N. AD, B., što čini 13,46314% od ukupnog broja akcija i 13,46314% ukupnog broja glasova ciljnog društva, pri čemu ponuda nije uslovna, a cena koju se ponuđač obavezuje da plati iznosi 694 dinara po akciji. Datum otvaranja ponude 15.10.2012. godine, a datum zatvaranja ponude je 05.11.2012. godine. Emitent je izdao ukupno 300.658 običnih akcija sa pravom glasa nominalne vrednosti akcija 1.061,83 dinara, knjigovodstvene vrednosti akcija na dan 31.12.2011. godine 4.444,94 dinara, a prosečna pondarisana cena akcija ciljnog društva po kojoj je trgovano u periodu od 26.04.2012. godine do 26.07.2012. godine, iznosila je 693,72 dinara. Pre otvaranja ponude ponuđač U. k. DOO B., posedovao je 199.595 običnih akcija ciljnog društva ili 66,38606% od ukupnog broja akcija, a lice sa kojim ponuđač zajednički deluje D.B. iz N.B., posedovao je 60.585 akcija ili 20,15080% od ukupnog broja akcija.

Komisija za hartije od vrednosti dana 11.10.2012. godine, donela je konačno rešenje o odobrenju objavljivanja ponude za preuzimanje akcija kojima je ponuđaču U. k. DOO B., odobrila objavljivanje ponude za preuzimanje akcija ciljnog društva GP N. AD B., te je naložila ponuđaču da narednog radnog dana od prijema rešenja objavi tekst ponude za preuzimanje u istim dnevnim novinama u kojima je objavljen tekst o nameri za preuzimanje i istovremeno da dostavi ponudu za preuzimanje ciljnom društvu, regulisanom na tržištu i Centralnom registru hartija od vrednosti, a svim akcionarima najkasnije tri dana od dana kada je dat nalog za objavljivanje teksta ponude, pri čemu je ponuđač obavezan da u roku od jednog dana nakon isteka roka za plaćanje, uspešno okončane ponude za preuzimanje objavi izveštaj o preuzimanju u istim dnevnim novinama i da ga odmah dostavi organizatoru tržišta, Komisiji i ciljnom društvu.

Dana 09.11.2012. godine, ponuđač je sastavio izveštaj o preuzimanju akcija u kome je konstatovano da je ponudom za preuzimanjem preuzeo 11.505 akcija ili 3,82661% akcija ciljnog društva, tako da nakon uspešnog preuzimanja ponuđač i lica koja s njim zajednički deluju nakon okončanja ponude poseduje 271.685 akcija ili 90,36347% ukupnog broja običnih akcija sa pravom glasa, odnosno ukupno 260.180 akcija sa pravom glasa ili 86,53686% od ukupnog broja akcija.

Dana 09.11.2012. godine U. k. DOO B., podnela je ciljnom društvu zahtev za prinudni otkup 28.973 običnih akcija emitenta GP N. AD B., od preostalih akcionara po ceni od 694 dinara na osnovu člana 523. ZOPD-a.

Odlukom Skupštine akcionara protivnika predlagača od 06.12.2012. godine, odlučeno je da se sprovede prinudni otkup 28.973 običnih akcija od preostalih akcionara GP N. AD B., od strane preduzeća U. k. DOO B., kao otkupioca, po uslovima iz ponude za preuzimanje akcija Društva, koja je odobrena rešenjem Komisije za hartije od vrednosti od 11.10.2012. godine, uz isplatnu cenu od 694 dinara po akciji akcionarima društva.

Na osnovu ovako utvrđenog činjeničnog stanja, nižestepeni sudovi su zaključili da je otkupilac U. k. DOO B., ponudu za preuzimanje sproveo kao obaveznu, zbog čega je stekao pravo da u roku od tri meseca od dana isteka ponude za preuzimanje sprovede prinudni otkup akcija, prema uslovima iz ponude za preuzimanje, odnosno po ceni iz ponude, a prema članu 523. stav 1. tačka 2. Zakona o privrednim društvima. Tek nakon proteka tri meseca od dana isteka ponude, saglasno članu 523. stav 3. Zakona o privrednim društvima, prelagači bi imali pravo na prodaju, a kontrolni akcionar obavezu na prinudni otkup akcija, kojima bi se cena formirala u skladu sa članom 515 i 516. Zakona o privrednim društvima, odnosno cena akcija bi se utvrđivala na način propisan u članu 475. Zakona o privrednim društvima. Kako je u konkretnom slučaju otkupilac u roku od tri meseca od isteka ponude za preuzimanje sproveo prinudni otkup akcija po uslovima iz ponude za preuzimanje, odnosno po ceni od 694 dinara po akciji, kolika je bila cena o sprovedenoj ponudi, to predlagači kao akcionari neosnovano traže da im se vrednost akcija utvrdi na način propisan u odredbi člana 475. Zakona o privrednim društvima, jer ne postoji obaveza ni protivnika predlagača ni kontrolnog akcionara da se utvrđuje cena akcija u skladu sa članom 475. Zakona o privrednim društvima. Zbog svega navedenog odbijen je predlog predlagača za utvrđivanje vrednosti akcija protivnika predlagača GP N. AD B., koje su bile predmet prinudnog otkupa.

Po oceni Vrhovnog kasacionog suda, osnovano se revizijom ukazuje na pogrešnu primenu materijalnog prava, što za posledicu ima da činjenično stanje važno za odlučivanje nije jasno i potpuno utvrđeno.

Prinudni otkup akcija i pravo na prodaju akcija je regulisano odredbama člana 515 – 523. Zakona o privrednim društvima. Prema odredbi člana 515. stav 1. Zakona o privrednim društvima, na predlog akcionara koji ima akcije koje predstavljaju najmanje 90% osnovnog kapitala društva i koji ima najmanje 90% glasova svih akcionara koji poseduju obične akcije (otkupilac), Skupština donosi odluku o prinudnom otkupu svih akcija preostalih akcionara Društva uz isplatu cene koja se određuje shodnom primenom odredaba ovog Zakona o isplati nesaglasnih akcionara.

Zakon o privrednim društvima donet 2011. godine, izmenio je dotadašnji režim prinudnog otkupa akcija koji je bio propisan Zakonom o preuzimanju akcionarskih društava. Osim što je snizio prag za prinudni otkup sa 95% na 90%, Zakon o privrednim društvima propisao je i drugačiji način utvrđivanja cene u prinudnom otkupu. Kao osnovni način utvrđivanja otkupne cene je propisano da akcionarima pripada najviše od tri cene akcija: tržišne (koja je postignuta trgovanjem na berzi); knjigovodstvene (koja se određuje na osnovu bilansa stanja koje su društva obavezna da sastavljaju) i procenjene (koje bi trebalo da utvrdi veštak primenom odgovarajućih metoda procene vrednosti kapitala poznatih u ekonomiji). Međutim, Zakon o privrednim društvima je u članu 523. predvideo izuzetak od ovakvog načina utvrđivanja cene, pa se ovim članom propisuje da cena u prinudnom otkupu pod određenim uslovima može biti jednaka ceni iz ponude za preuzimanje, kojom je otkupilac prešao prag prinudnog otkupa i upravo ta situacija je i sporna u ovoj pravnoj stvari.

Odredbom člana 523. Zakona o privrednim društvima je propisano da otkupilac koji je putem ponude za preuzimanje ispunio uslov iz člana 515. stav 1. ovog Zakona, ima pravo da u roku od tri meseca od dana isteka ponude za preuzimanje sprovede prinudni otkup akcija pod uslovima iz ponude za preuzimanje, ako je u skladu sa zakonom kojim se uređuje preuzimanje akcionarskih društava: 1. isključivo putem dobrovoljne ponude za preuzimanje upućene svim preostalim akcionarima za sve njihove akcije stekao najmanje 90% akcija koje su bile predmet te ponude; ili 2. tu ponudu za preuzimanje sproveo kao obaveznu. U slučajevima iz stava 1. ovog člana, preostali akcionari imaju pravo na prodaju svojih akcija u skladu sa članom 522. ovog Zakona po uslovima iz ponude u roku od tri meseca od dana isteka ponude za preuzimanje. Po isteku roka iz stava 1. i 2. ovog člana, utvrđivanje cene akcija kod ostvarivanja prava na prinudni otkup i prava na prodaju akcija vrši se u skladu sa članom 515. i 516. ovog Zakona. Dakle, za pravnu ocenu da li su ispunjeni uslovi za primenu ove odredbe kao izuzetka kod utvrđivanja vrednosti akcija, merodavne su odredbe Zakona o preuzimanju akcionarskih društava i to konkretno odredaba člana 6. ovog Zakona, koja propisuje obavezu objavljivanja ponuda za preuzimanje pod propisanim uslovima.

Odredbom člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava je propisano: lice je obavezno da objavi ponudu za preuzimanje kada neposredno ili posredno, samostalno ili zajednički delujući, stekne akcije s pravom glasa ciljnog društva, tako da zajedno sa akcijama koje je već steklo pređe prag od 25% akcija s pravom glasa ciljnog društva (kontrolni prag).

Posrednim sticanjem akcija s prvom glasa iz stava 1. ovog člana smatra se sticanje kontrole u smislu člana 4. stav 4. i 5. ovog Zakona.

Kada nastane obaveza objavljivanje ponude za preuzimanje, lice iz stava 1. ovog člana dužno je da, bez odlaganja odbjavi obaveštenje o nameri preuzimanja i dostavi ga regulisanom tržištu, odnosno MTP na kome se trguje akcijama ciljnog društva, Centralnom registru, Komisiji i ciljnom društvu, pod uslovima i na način određen ovim Zakonom.

Lice koje je na osnovu ponude za preuzimanje steklo manje od 75% akcija s pravom glasa, u slučaju daljeg sticanja akcija istog ciljnog društva obavezno je da objavi ponudu za preuzimanje.

Lice koje je na osnovu ponude za preuzimanje steklo 75% ili više akcija s pravom glasa, obavezno je da objavi ponudu za preuzimanje kada:

- nakon ponude za preuzimanje stekne najmanje dodatnih 5% akcija s pravom glasa ciljnog društva; - u toku 18 uzastopnih meseci stekne najmanje 3% dodatnih akcija s pravom glasa istog ciljnog društva.

Obaveštenje iz stava 3. ovog člana mora sadržati podatke iz člana 20. stav 1. tačka 1, 2 i 3. ovog Zakona, kao i izjavu ponuđača da će u zakonom propisanom roku objaviti ponudu za preuzimanje.

Obaveza obaveštavanja iz stava 3. ovog člana na odgovarajući način primenjuje se uvek kada za ponuđača nastane obaveza objavljivanja ponude za preuzimanje.

Prema citiranoj odredbi člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava, kada akcionar poseduje manje od 25% akcija Društva, on nema obavezu objavljivanja ponude za preuzimanje, jer se smatra da je njegov procenat vlasništva nizak, da bi mogao da ostvaruje upravljanje Društvom. Međutim, kada akcionar pređe prag od 25% akcija, smatra se da je on pokazao nameru da preuzme kontrolu nad upravljanjem u Društvu i tada se njemu nameće obaveza da objavi ponudu za preuzimanje saglasno članu 6. stav 1. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava. Akcionar koji poseduje akciju u rasponu od 25% do 75%, mora da objavi ponudu za preuzimanje u slučaju svakog sticanja akcija, što proizlazi iz odredbe člana 6. stav 4. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava. Nakon što pređe prag od 75% akcija, većinski akcionar je stekao apsolutnu kontrolu nad Društvom i on je obavezan da manjinskim akcionarima uputi još jednu ponudu za preuzimanje u kojoj će im dati mogućnost da prodaju akcije u situaciji kada nisu u mogućnosti da utiču na bilo koju odluku koju nadležni organ Društva donosi. Prema sadržini odredbe člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava, obaveza objavljivanja poslednje ponude nastaje: na osnovu člana 6. st. 1, 4 i 5. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava. Obaveza na osnovu člana 6. stav 5. nastaje jedino u situaciji kada je prag od 75% pređen putem obavezne ponude, pa je nakon toga stečeno dodatnih 5% odnosno 3% akcija s pravom glasa u toku 18 uzastopnih meseci. (Ukoliko većinski akcionar nakon ponude stekne npr. 70% akcija pa u jednoj transakciji stekne još 10% za njega će obaveza nastati na osnovu člana 6. stav 4. i to u situaciji kada poseduje 80% akcija. Ta ponuda je poslednja obavezna ponuda, nakon koje u sklučaju daljeg sticanja ne nastaje obaveza, jer se član 6. stav 5. primenjuje samo na slučajeve kada je samom ponudom pređen prag od 75% pod uslovima propisanim u tom stavu. Sve ostale ponude, koje se objave, a nisu obavezne po članu 6. st. 1, 4 i 5. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava, predstavljaju dobrovoljne ponude. Da bi se ostvarilo pravo na cenu akcija koja je bila navedena u dobrovoljnoj ponudi, u tom slučaju ponuda mora biti upućena svim preostalim akcionarima za sve njihove akcije i da je stečenom ponudom najmanje 90% akcija koje su bile predmet te ponude, te jedino u toj situaciji većinski akcionar može ostatak akcija od akcionara otkupljivati po ceni iz dobrovoljne ponude, ukoliko to učini u zakonom propisanom roku od tri meseca.

Polazeći od ovakvog tumačenja odredbe člana 523. Zakona o privrednim društvima i odredbe člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskih društava, prema kojima se ima ceniti zakonitost i pravilnost pobijanog rešenja, može se zaključiti da u pobijanim rešenjima nisu raspravljene odlučujuće činjenice i to pre svega da li je kontrolni akcionar uopšte imao obavezu objavljivanja obavezne ponude ili je poslednja ponuda bila dobrovoljna u kojoj je iskazana cena od 694 dinara po akciji, a ako jeste dobrovoljna da li se radi o dobrovoljnoj ponudi iz člana 523. stav 1. Zakona o privrednim društvima. Iz obrazloženja pobijanog rešenja se vidi jedino da je većinski akcionar U. k. DOO B., preuzeo 11.505 akcija, tako da nakon uspešnog preuzimanja ponuđač i lica koja s njim zajednički deluju nakon okončanja ponude poseduje 271.685 akcija, ali se ne može zaključiti da li je kontrolni akcionar prešao prag od 75% ili nije, a od čega zavisi da li ima obavezu da objavi još jednu obaveznu ponudu ili nema, ili je u pitanju dobrovoljna ponuda, što ima za posleducu da se ne može jasno zaključiti da li u ovoj situaciji uopšte ima mesta primeni odredbe člana 523. Zakona o privrednim društvima.

Zbog navedenih nedostataka, nižestepene odluke se moraju ukinuti, te će prvostepeni sud u ponovnom postupku, da bi pravilno primenio materijalno pravo, imajući u vidu prethodno uputstvo, utvrditi: da li je poslednja ponuda većinskog akcionara u kojoj je iskazana vrednost akcija od 694 dinara po akciji, bila obavezna ponuda po članu 6. stav 4. ili stav 5. Zakona o preuzimanju akcionarskog Društva ili je bila dobrovoljna ponuda i da li su ispunjeni uslovi da se primeni član 523. Zakona o privrednim društvima, da se ta cena akcija primeni i kod otkupa akcija preostalih akcionara. Pravnu ocenu da li je ponuda većinskog akcionara bila obavezna ili dobrovoljna, prvostepeni sud će dati pre svega na osnovu podataka o procentu stečenih akcija i načinu sticanja akcija kontrolnog akcionara, a sve to posebno polazeći od odredbe člana 6. Zakona o preuzimanju akcionarskog društva, bez obzira na to kako je ta ponuda nazvana u Odluci nadležnog organa Društva ili Komisije za hartije od vrednosti.

Troškovi sastava odgovora na reviziju nisu bili nužni za vođenje ovog postupka, te je zahtev protivnika predlagača i umešača za naknadu troškova revizijskog postupka odbijen.

To su razlozi zbog kojih je Vrhovni kasacioni sud na osnovu ovlašćenja iz člna 416. stav 2. Zakona o parničnog postupku, odlučio kao u izreci rešenja.

Predsednik veća-sudija

Branko Stanić,s.r.

Preuzmite dokument u PDF formatu